公开市场操作暂停摆 货币政策料稳中微调

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(原标题:暂停公开市场操作,预计将对货币政策进行微调)

第八天是国庆节假期后的第一个交易日。央行未开展逆回购操作,实现净回笼2500亿元。当前,资金相对宽松,短期内货币政策将继续保持强势。但是,在加强反周期调整的要求下,货币政策稳步微调,保持适度紧缩的可能性很高。

分析师指出,如果本地债务在第四季度提前发行,那么央行可能会投放流动性以缓解发行的影响。

资金价格回落

中央银行8日宣布,当前银行系统的流动性处于较高水平。在2019年10月8日,将不会进行任何逆回购操作。通过8月进行的2500亿元反向回购,央行实现了2500亿元的净回笼。

数据显示,本周共有3200亿元反向回购到期,所有这些都是9月底央行为维护资金进行的14天反向回购。其中,10月8日,有2500亿元的反向回购,而在9日,10日和11日,有200亿元,200亿元和300亿元的回购。

8日的资金价格回落,资金普遍松动。在Shibor方面,除了一年期的Shibor外,其余的Shibor都倒了。其中,Shibor隔夜下跌7个基点,跌幅0.8个基点,第14天Shibor下跌15.5点,跌幅29.4个基点。银行间货币市场利率也全面下跌。截至8日收盘,DR001和DR007分别下跌3个基点和17个基点。 DR014,DR021和DR1M均下跌超过30个基点。

值得注意的是,流动性已分层。银行同业货币市场利率8日下跌的同时,交易所市场回购利率也上升。收盘时,上海证券交易所承诺政府债券回购利率,GC001上涨193个基点,GC007上涨157个基点,GC014上涨75个基点,GC028上涨30个基点。分析人士指出,这可能是假日后机构集中还款之前的借款资金造成的。

中泰证券齐齐团队指出,根据历史季节因素,影响10月份基础货币缺口的重要因素包括:纳税因素带来的7000亿元资金缺口,以及公开市场操作造成的资金缺口。 (截至10月8日)。综合考虑节后现金回笼,资金定向投放,法定存款准备金季节性变化等因素,资金缺口合计约6500亿元。

该政策既强大又灵活

分析人士认为,央行本周的公开市场操作可能继续停止。一方面,由于月底的金融投资,月初的流动性相对充裕;另一方面,货币政策将继续保持稳定。 9月25日举行的央行货币政策委员会第三季度例会指出,稳健的货币政策应严格而适当,应将好钱提供给总闸,而不是从事“大洪水”。 ”

随着反周期调整需求的增加,货币政策将趋于温和。 9月27日召开的国务院金融稳定发展委员会会议指出,要继续执行健全的货币政策,加大反周期调整力度,保持合理的流动性和社会融资规模的合理增长。中央银行货币政策委员会第三季度例会还提议加大反周期调整力度,货币政策应严密适度,使广义货币M2和社会融资增速与名义货币增速保持一致。 GDP,并维持整体物价水平。

民生证券解运良团队指出,9月美国制造业采购经理人指数为47.8,为2009年6月以来的最低水平,市场预计美联储将在10月降息。对于中国中央银行而言,政策空间仍然很大。在全球经济可能陷入衰退的背景下,仍然有必要及时和适当地增加反周期调整。谢云亮的团队预计,在10月底之后,货币政策,财政政策和结构改革等一揽子措施有望开始增加。

展望第四季度,中央银行可能与地方政府债券合作发行流动性。光大证券(香港股票)张旭团队预计,第四季度新发行的特别债券可能在3000亿元至5,000亿元之间。该团队认为,中央银行将坚持实施审慎的货币政策,并及时进行微调,及时使用公开市场操作(OMO)反向回购,中期贷款工具(MLF),有针对性的中期贷款工具(TMLF),降低存款准备金率等。市场提供了流动性,以减轻预期发行的特殊债务的影响。

“ 9月16日,全面下调存款准备金率,并释放了8000亿元的流动性。10月15日将再次下调存款准备金率,我们预计下一次存款准备金率将在第四季度之后。半段。”张旭团队说:“ 12月重新调整的可能性更大。减少时间点可以增加商业银行的流动性,从而改善商业银行的流动性指标并减轻信贷敞口。流动性约束。”

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